八戒策略华泰期货碳酸锂周报：价格再创新高，年底关注回调风险

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　　来源：华泰期货

　　作者：师橙

　　核心观点

　　价格方面：期货方面，本周碳酸锂主力合约呈“强势冲高 + 高位震荡”走势，周涨幅约17.96%，价格自12.5万元 / 吨上探至最高14.85万元/吨的阶段，最后收于143420元/吨，资金博弈与供需预期主导波动，期现联动强化，高位回调风险抬升。现货方面，国内工业级碳酸锂市场成交价格区间在13.5-14.1万元/吨，市场均价为13.8万元/吨，较上周价格上涨17.95%；电池级碳酸锂市场成交价格区间在13.7-14.3万元/吨，市场均价14万元/吨，较上周价格上涨17.65%。

　　供应端：本周碳酸锂产量维持小幅增长。春节前小部分锂盐厂计划检修，但实际影响产量有限，多数企业仍维持稳定生产。碳酸锂周度总产量22535吨，上周为22420吨。其中辉石产碳酸锂13959吨，上周为13924吨；云母产碳酸锂2956吨，上周为2936吨；盐湖产碳酸锂3185吨，上周为3145吨；回收产碳酸锂3185吨，上周为3145吨。

　　消费端：据百川数据，磷酸铁锂产量环比+18.26%，三元材料环比-7.86%。钴酸锂环比-13.25%，锰酸锂环比+2.59%，六氟磷酸锂环比-1.61%。下游需求排产下滑。储能领域的需求预期依然强劲。部分磷酸铁锂及六氟磷酸锂生产商计划进行检修，动力电池处于季节性淡季，压制了短期原料采购需求。

　　从库存端来看：根据SMM最新统计数据，现货库存为109942吨，环比+337吨。其中冶炼厂库存为18382吨，环比+715吨；下游库存为36540吨，环比-2458吨；其他库存为55020吨，环比+2080吨。

　　从利润看：锂精矿价格价格紧随碳酸锂期价上涨。尽管锂精矿进口量充裕，但矿商挺价意愿较强，锂辉石矿价维持坚挺。目前一体化企业保有可观利润，外购原料的加工企业利润则相对微薄，行业整体利润维持在较高水平但差异较明显。

　　消息面：1月7日国家发展改革委、市场监管总局、工信部、国家能源局联合召开会议，对动力和储能电池产业进行进一步规范。1月9日，中国财政部与税务总局宣布，自2026年4月1日起至2026年12月31日，将电池产品的增值税出口退税率由9%下调至6%；2027年1月1日起，取消电池产品增值税出口退税。两则消息均对锂电行业发展提出了更高的要求，降低未来内卷式竞争对行业的损害，虽然短期内会导致行业成本增加、抑制下游需求增长，但长期来看将引导行业平稳向好发展。

　　策略

　　本周碳酸锂价格继续冲高，但目前库存拐点已至，且价格高位多空分歧加剧，短期观望为主，规避高位追涨风险。近期需关注供应端产能释放情况以及累库速度是否加快。

　　单边：短期区间操作，择机逢高卖出套保

　　跨期：无

　　跨品种：无

　　期现：无

　　期权：卖出虚值看涨期权

　　风险

　　1、消费端持续超预期，

　　2、矿端复产不及预期，

　　3、宏观情绪及持仓变动影响。

　　投资咨询业务资格：证监许可【2011】1289号

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